迎難而上 為來年作好準備

牛年伊始，先跟各位讀者拜年，謹祝各位新春大吉、萬事如意、身體健康。

在過去半年，環球經濟急轉直下，香港股市經歷了多次小起大跌。對於未來一年的經濟展望，市民應該已有心理準備，作了捱難關的打算。就算歲晚年宵大旺，市面彷彿牛氣沖天，但零售和飲食市道仍只算勉強地支持着，預計在春節過後，結業裁員陸續有來。從所有迹象可見，金融海嘯影響將會更長，今年牛年將會是困難的一年。

無資產抵押借貸隨時爆煲
誠然，曾蔭權在月中舉行的亞洲金融論壇上曾表示，香港在2008年第四季和2009年上半年有可能出現負增長。不過，但曾又說由於香港的經濟基礎良好，賴以成功的因素沒有改變，因而冀望香港經濟可以在2009年下半年復甦。曾更揚言，只要亞洲區的經濟向好，香港經濟則會有強勁反彈。

對於本地經濟在春節後情況將變得更差，筆者十分同意。不過，對於香港經濟可以在今年下半年復甦則甚有保留，更不理解曾蔭權何以有信心在亞洲金融論壇這國際場合，面對來自31個國家及地區的千多名代表提出如此樂觀的看法。筆者估計，香港的市道最快應該要到2010年才有希望，甚至要等到2011年也不出奇。

筆者的理據很簡單：一場金融海嘯差不來沖散了整個銀行和金融系統，這不單令市民對之失去信心，而且加強行業監管的訴求聲音不絕。在本地銀行體系未穩定下來前，銀行定會收緊商業和樓房借貸；在未有新監管政策恢愎投資者信心前，市民不會貿然把錢投入金融市場。如此引來的連鎖反應，就是經濟疲弱、失去活力。即是政府推出千億信貸擔保計劃幫助中小企，也只能算是杯水車薪。

在曾蔭權說今年下半年經濟會復甦後不夠幾天，金管局總裁任志剛便警告投資者要小心，金融海嘯第二波即將出現，傳染性及帶來的震盪將會比第一波更厲害，在未來兩至三個月，甚至衝擊新興市場。筆者認為，任總的預測較為可信。這不單是因為他掌管外匯投資，對最新的環球經濟狀況或多或少也心裏有數，事實上，當銀行不願借錢放債，或銀行和金融企業仍出現大規模虧損的時候，經濟是無可能復甦的。再說，除了次按問題，龐大的信用卡和個人借貸業務是美國經濟另一計時炸彈。在美國經濟衰退、失業率高企，很多債仔無力償還貸款，令這些無資產抵押借貸隨時爆煲，造成另一個金融危機。

受惠於祖國或可早點復甦
因此，香港這個外向型經濟體系，經濟起落也受深受外圍因素影響。金融海嘯估計令日本最少衰退三年、新加坡則預計今年經濟收縮5%。香港在金融和旅遊業與新加坡相類似，預計本地經濟最少也要收縮3%。無論如何，筆者認為曾蔭權的預計實屬過分樂觀。香港受惠祖國，或許可以早點復甦，在最樂觀最快的情況下，也許在2010始能開始復元。總之，這次金融海嘯帶來的是個很長的寒冬。說今年內有望經濟復甦，市民只能當曾蔭權是希望用以來振奮人心，當作小鼓勵。說到底，筆者還是謹請市民不要心存假希望，好好為這困難的牛年作準備才更實際。

(本文已於2009年1月28日刊於新報"民主單聲道"專欄。)